9月社会消费品零售总额同比上升10.7%,符合预期

2016年9月,社会消费品零售总额为人民币2.80万亿元,同比名义升10.7%,与彭博财经统计的市场平均预期值一致。9月社会消费品零售总额实际增速为9.6%,月环比下降0.6个百分点。分地区来看,城市与农村区域分别升10.7%及11.0%。分类来看,限额以上企业商品零售额同比增长8.8%。

9月的月度零售销售增幅为2016年1至9月最高。社会消费品零售总额增速同比下降0.2个百分点,但月环比上升0.1个百分点。我们看到7至9月份增速在逐步提高。住房和交通相关的品类继续增长迅速并且成为增长的主要动力。建材装修类商品同比上升14.2%,数值仍然较高但出现了增速放缓迹象。汽车销售继续录得同比13.1%的强劲增长。金银珠宝销售依旧疲弱,但是增速在连续两个月的下降后由负转正。网上实物商品销售在1至9月同比上升25.1%,占社会消费品零售总额的11.7%,但增速开始放缓。

另一方面,根据中华商业信息网数据,全国百家重点大型零售企业销售额在9月同比上升2.1%,增速同比提高3.7个百分点,月环比提升2.6个百分点,是今年以来最好。期内各品类表现不一,家电表现出色但金银珠宝则仍处于低谷。总体而言零售销售依然疲弱。我们认为零售行业还看不到显著复苏并维持行业“中性”评级。然而,运动热潮以及消费升级将继续支撑服装消费。我们维持服装行业“跑赢大市”评级。在零售行业,我们维持 银泰商业(01833 HK) “买入”评级和目标价7.30港元;服装行业, 特步国际(01368 HK)“买入”评级和目标价4.90港元; 食品饮料行业, 统一企业中国(00220 HK)“买入”评级和目标价6.90港元。