北京时间12月6日晚间，蘑菇街(MOGU.US)在纽交所上市，开盘报12.25美元，较14美元的发行价下跌12.5%。股价盘中一度大跌逾17%，收盘蘑菇街报14.00美元，与发行价持平。

蘑菇街此次发行475万美国存托凭证，主承销商为摩根士丹利、瑞士信贷和华兴资本。

招股书显示，蘑菇街最初计划最多筹集2亿美元资金。但11月23日招股书更新后，公司确定发行价为14到16美元，最大募资金额为8740万美元。最后，蘑菇街的上市价定在了14美元，加上承销商可执行的71.25万股ADS超额配售部分，蘑菇街最大募资额约为7650万美元，募资额缩水六成。

数据显示，截至2018年9月30日的6个月时间里，蘑菇街营收为人民币4.89亿元，去年同期营收为4.8亿元，几乎没有增加。而调整后净亏损达到人民币1.857亿元。

除了业绩亏损，蘑菇街MAU(月活用户数)增长也几乎停滞。数据显示，蘑菇街的MAU从2017财年的5100万增加到2018财年的6520万，增长了27.8%，活跃购买者从2017财年的2440万增加到2018财年的3300万，增长了35.2%。但按照2017年9月30日前十二月与2018年9月30日前十二月相比，蘑菇街MAU从6200万增加至6260万。

而持股18%的第一大股东腾讯，对蘑菇街的支持可以说是不遗余力。今年5月，蘑菇街与腾讯达成了合作协议，获得了微信支付和QQ钱包的入口通道，但引流能力遭遇了瓶颈。在截至2018年9月30日的12个月中，蘑菇街活跃买家也仅增长3.5%至3280万。

为了改变现状，蘑菇街业务重点开始转移，首先公司开始加码视频直播业务，但面临淘宝直播、小红书的激烈竞争，转化率依然不高。招股书显示，蘑菇街用户每天花超过35分钟观看直播，而视频直播业务成交额在14亿元左右，占GMV(成交总额)总量为17.7%。占据了用户更多时间的直播，对GMV的贡献还不足20%。

其次蘑菇街加强金融布局，主打P2P平台种豆宝，与类似于花呗的消费分期服务“白付美”，此外还进行导流服务，将用户引至信用卡推荐页面、众安保险的保险产品等。但由于蘑菇街金融产品的体量规模较小，在当前严监管的互联网金融环境下，面临不小的政策风险。

上市是蘑菇街的新一轮突破，它的业务革新之路，依然在地平线上无限延伸。